VENTAJAS DE SER UN PROPIETARIO ÚNICO.

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La disciplina puede dividirse en decisiones y técnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones de inversión en capital son elecciones de largo plazo sobre qué proyectos deben recibir financiación, sobre si financiar una inversión con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo reactivos y pasivos. El objetivo aquí se acerca a la gestión del efectivo, existencias y la financiación de corto plazo

Presupuesto de capital.

El primer problema se relaciona con las inversiones de la empresa a largo plazo. El proceso de planear y administrar las inversiones a largo plazo de una empresa se conoce como presupuesto de capital. En la elaboración del presupuesto de capital, el administrador financiero intenta identificar las oportunidades de inversiones que agregarán más valor a la empresa de lo que cuesta su adquisición. En sentido general, ello significa que el valor del flujo de efectivo generado por el activo en el futuro será superior a su costo.

Los administradores financieros no solo deben preocuparse por el monto del efectivo que esperan recibir, sino también en que fechas los recibirá y qué posibilidades hay de recibirlos. La evaluación de la magnitud, el tiempo y el riesgo de los futuros flujos de efectivo es la esencia de la elaboración del presupuesto de capital.

Estructura de capital.

El segundo problema del administrador financiero se relaciona con el hecho de saber cómo obtener y administrar el financiamiento a largo plazo necesario para respaldar sus inversiones en ese plazo. La estructura de capital de una empresa se refiere a la combinación particular de deuda a largo plazo y capital propio que utilizará ésta para financiar sus operaciones. En ésta área, el administrador financiero tiene dos preocupaciones. Primero, cuánto debe tomar prestado la empresa, es decir, ¿qué combinación de capital y deuda es mejor? La combinación que se escoja afectará tanto el riesgo como el rendimiento de la empresa. Segundo, ¿cuáles son las fuentes más cara para la empresa.

Si suponemos la empresa como una torta de chocolate, la estructura de capital determinará como se divide la torta entre acreedores y accionistas. ¿Qué porcentaje del flujo de efectivo de la empresa va a los acreedores y qué porcentaje a los accionistas? Las empresas tienen mucha flexibilidad al elegir una estructura financiera. Determinar si una estructura financiera para una determinada empresa sea mejor que cualquier otra, es el aspecto fundamental del tema de la estructura de capital.

Además de la decisión de mezcla de financiamiento propio y ajeno, el gerente financiero debe decidir cómo y donde obtener el dinero. Los gastos relacionados con el financiamiento a largo plazo pueden ser muy importantes por lo que tienen que evaluarse cuidadosamente. Las empresas toman préstamos de diferentes acreedores y de formas diferentes. Elegir entre acreedores y entre los tipos de préstamos es otra de las actividades que realiza el administrador financiero.

Administración del capital de trabajo.

El tercer problema se relaciona con la administración del capital de trabajo. La frase capital de trabajo se refiere a los activos a corto plazo de una empresa, como los inventarios y las cuentas por cobrar de una empresa, y sus pasivos a corto plazo, por ejemplo, el dinero que se debe a sus proveedores o la nómina por pagar. La administración del capital de trabajo es una actividad diaria que asegura que la empresa tenga recursos suficientes para continuar sus operaciones y escaparse de la posibilidad de tener interrupciones. La administración del capital de trabajo comprende varias actividades, todas ellas relacionadas con la recepción y desembolsos de fondos de la empresa.

Primera lección, existe una ganancia por correr riesgo.

Si se compra un título valor de cualquier tipo, a la ganancia (o pérdida) se le denomina rendimiento de la inversión, (re o kj). Por lo general, este rendimiento tendrá dos componentes: a) es habitual que las empresas paguen dividendos en efectivo a sus acciones en el transcurso de cada ejercicio contable o un bono pague intereses en cada período de capitalización. Este flujo se conoce como componente de ingreso del rendimiento, b) el valor de mercado del título suele cambiar. Además del flujo de efectivo por concepto de dividendo o intereses, el otro componente es la ganancia (o pérdida) de capital derivada de la cotización del título en el mercado. Este componente de valor del ingreso se origina por cambios en el valor de los títulos.

Segunda lección, cuanto mayor sea la posible ganancia, mayor será el riesgo.

Como se observa en la figura 1.6 anterior, que indica la relación entre la tasa de rendimiento requerida y el riesgo, los valores con menor riesgo son los títulos del gobierno separados en certificados a corto plazo y bonos a largo plazo. Después, en función de un mayor riesgo, vienen ordenados en el gráfico los títulos privados, separados en acciones y bonos. Debido a que el gobierno siempre puede aumentar los impuestos para pagar sus deudas, esta deuda está prácticamente libre de cualquier riesgo por falta de pago. Estos instrumentos emitidos por el gobierno están libres de gran parte de la variabilidad que se observa en el mercado de los títulos emitidos por particulares. Dado que los Certificados de la Tesorería tienen un vencimiento a corto plazo, menor que el vencimiento de los bonos del gobierno, son los valores base que se toman como valores libre de riesgo. Por tanto, a la tasa de rendimiento de este tipo de deuda se le denominará rendimiento libre de riesgo y se utilizará como especie de parámetro de referencia. Una comparación que resulta interesante es, el rendimiento libre de riesgo con el rendimiento del resto de títulos valores del gráfico. La diferencia entre estos dos rendimientos puede interpretarse como una medida del rendimiento en exceso, que se requiere de una inversión en un activo con riesgo, sobre una inversión sin riesgo. Esta diferencia se conoce como prima por riesgo.