INFORME SOBRE INFLACIÓN

...

Todo lo anterior permite predecir que el crecimiento del PIB colombiano en el primer trimestre de 2015 se ubicaría entre 2,0% y 3,5%.

DESARROLLOS RECIENTES DE LA INFLACIÓN

La aceleración de la inflación anual en lo corrido de 2015 ha estado asociada principalmente con el comportamiento de los precios de los alimentos y, en segundo lugar, con el de los bienes y servicios transables. El IPC transable se ha visto particularmente afectado por las presiones derivadas de la depreciación del peso.

- LA INFLACIÓN BÁSICA

Durante el primer trimestre el promedio de los cuatro indicadores de inflación básica, monitoreados regularmente por el Banco de la República, continuó su senda ascendente por sexto mes consecutivo, replicando el desempeño alcista de la inflación total.

Dentro de los diferentes indicadores de inflación básica, entre enero y marzo del presente año el IPC sin alimentos primarios, combustibles ni servicios públicos ha sido el de mayor aceleración.

Las mayores presiones inflacionarias las vienen ejerciendo rubros altamente afectados por el mayor precio del dólar, como los tiquetes aéreos, la compra de celulares y de vehículos. Este último rubro, que es el tercero más importante de la canasta familiar, con un peso de 4,4%, y con una variación del 7,3% desde octubre del año pasado.

Sin embargo, también hay indicios de incrementos debido a la indexación generada por el aumento de la inflación registrada a finales del año pasado. Los más afectados por este fenómeno son los de servicio de educación y de salud, los cuales hacen parte del grupo denominado “alta variación” cuyo ajuste anual pasó de 4,4% en diciembre a 5,0% en marzo.

Por otro lado, el ajuste anual del grupo de “baja variación” se aceleró a 4,1% en marzo, desde el 3,6% registrado en diciembre La variación anual del subgrupo de servicios públicos también retrocedió de 6,9% en diciembre a 6,3% en marzo, comportamiento explicado especialmente por la desaceleración de los ajustes anuales en energía. Las tarifas del gas crecieron más de 7,0% durante el primer trimestre de 2015, En el caso del acueducto, también la tendencia fue al alza en los tres primeros meses del año, pasando de 3,6% en diciembre a 4,5% en marzo. El único subgrupo dentro de los regulados que aceleró su crecimiento anual de 4,0% en diciembre pasado a 4,2% en marzo fue el transporte.

- INFLACIÓN DE ALIMENTOS

Desde el año pasado la variación anual de alimentos viene al alza, al pasar de 0,9% en diciembre de 2013 a 4,7% en diciembre pasado, para situarse en 7,4% en marzo

De igual forma, el segmento de alimentos procesados viene impulsando con fuerza la variación anual de alimentos, al pasar de 2,5% en diciembre pasado a 6,0% en marzo.

Varios hechos podrían explicar el crecimiento es la caída en la producción debido al temor que ocasionó un posible evento de El Niño

Asimismo, buena parte de los rubros que componen este segmento de los alimentos han incorporado el encarecimiento del dólar y podrían seguir aumentando.

El primer trimestre con una variación anual de 3,6%, tan solo 10 pb superiores al registro de diciembre

¿Qué explica la escalada alcista de los precios de los alimentos? la principal causa que explica la racha alcista en los precios de los alimentos fueron los indicios, que surgieron durante el segundo trimestre del año pasado, sobre la aparición de un nuevo episodio de El Niño.

¿Para dónde van los precios de los alimentos? Una revisión de los comportamientos típicos del IPC de los alimentos señala que se podría esperar una reducción de sus precios en los próximos meses.

PRONÓSTICOS DE MEDIANO PLAZO

- CRECIMIENTO ECONÓMICO PARA 2015

Todo lo anterior permite prever una desaceleración de la demanda interna en 2015.

El rubro más afectado sería la formación bruta de capital, sobre todo la privada y aquella destinada al sector minero-energético, donde se anticipa una contracción.

Para el resto de la inversión, en particular para el gasto en construcción de edificaciones de obras civiles, se esperan expansiones positivas.

El consumo privado mostraría una desaceleración en su tasa de crecimiento algo mayor que la contemplada un trimestre atrás. Con respecto al consumo del Gobierno, para 2015 se mantienen las perspectivas de un buen desempeño de este rubro del PIB

Por el lado del consumo privado, se prevé una desaceleración del gasto de las familias, y los posibles efectos que tengan sobre este rubro ítems como:

1) la caída de los términos de intercambio

2) el menor financiamiento disponible

3) a la eventual pérdida de poder adquisitivo del ingreso de los hogares

Con respecto a la formación bruta de capital, se prevé que el mal desempeño del rubro obedecería a una contracción de la inversión destinada al sector minero.

Para las exportaciones se pronostica un buen comportamiento, para el caso de las importaciones se proyectan caídas significativas. Por el lado de la oferta, los sectores que contribuirían en mayor medida a la expansión del PIB serían construcción, servicios sociales, comunales y personales, y servicios financieros. Se espera que sectores como la minería y la industria, registren tasas de crecimiento mayores que las observadas en 2014.

La proyección del crecimiento del PIB en el escenario más probable se ubica alrededor de 3,2% para 2015, con un rango más probable entre 2,0% y 4,0%.

- INFLACIÓN

- Pronósticos

La senda central del pronóstico de la inflación para los próximos trimestres tuvo un ajuste al alza significativo, de acuerdo con los dos principales modelos del Banco de la República y se explica por mayores previsiones de inflación en los componentes transable y de alimentos de la canasta del consumidor, El segundo factor que explica el incremento en la senda central de pronóstico de inflación son los mayores precios esperados para los alimentos.

Los choques en la oferta de alimentos y en el tipo en la senda central de pronóstico, afectarían de manera