Capítulo 10: La dirección o control corporativo

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Un administrador oportunista recurre a las mañas para perseguir sus interese personales. El oportunismo es una actitud. Los comisarios no pueden saber cuáles comisionados actuarán de forma oportunista. Así, los comisarios establecen mecanismos de dirección y control para impedir que los comisionados actúen con oportunismo. Por ejemplo, los altos ejecutivos tal vez tomen decisiones estratégicas para aumentar al máximo su provecho personal y reducir al mínimo su riesgo. Este impide aumenta el patrimonio de los accionistas

La diversificación de productos como ejemplo de un problema de intermediación

La estrategia de la corporación, para diversificar sus líneas de productos, refuerza la competitividad estratégica. No obstante, produce dos beneficios para los administradores, d los cuales los accionistas no disfrutarán y, por ello, los ejecutivos tal vez prefieran una mayor diversificación de productos que los accionistas.

- La diversificación aumenta el tamaño de la empresa y éste guarda una relación directa con la remuneración de los ejecutivos

- La diversificación de la cartera de negocios disminuyen el riesgo para el empleo de los ejecutivos (mayor demanda laboral)

- Otro asunto son los montos de efectivo disponible que controlan los ejecutivos. Los montos de efectivo disponible son los recursos que restan después de que la empresa ha invertido en todos los proyectos que tiene valor neto positivo. La decisión de emplear los montos para diversificar excesivamente la empresa es un ejemplo de comportamiento oportunista para el provecho personal de los administradores. Los accionistas tal vez prefieran dichos montos en dividendos para inversión propia.

Costos de intermediación y mecanismos para ejercer el control

Los socios no saben cuáles administradores podrían actuar en forma oportunista, explica por qué los socios establecen mecanismo de control. Los costos de intermediación son la suma de los costos de los incentivos, de la supervisión y de la aplicación de los mecanismos de control, así como las pérdidas financieras individuales que contraen los comisarios debido a que el comisionado no es capaz de garantizar su cabal cumplimiento. Cuando una empresa esta diversificada, los costos de su control aumentan. En términos generales, los intereses de los administradores prevalecen cuando los mecanismo de control so n débiles. Si el consejo de administración controla la autonomía de los administradores o si usa otros medios, las estrategias de la empresa reflejaran más de los intereses de sus accionistas

A continuación se explica los efectos de los distintos mecanismos de control:

- Capital Social Concentrado en pocas manos

Se define por la cantidad de accionistas dueños de grandes bloques de acciones y además por el porcentaje del total de éstas que poseen. Los accionistas dueños de grandes bloques normalmente poseen, cuando menos un 5 % de las acciones en circulación de la compañía. El capital social concentrado en pocas manos ha despertado mucho interés debido a que los accionistas dueños de grandes bloques están exigiendo, que las corporaciones adopten mecanismos eficaces de control. Un capital social disperso produce una supervisión débil de las decisiones de los administradores

- La creciente influencia de las instituciones dueñas del capital social

Las instituciones dueñas del capital social son instituciones financieras como las de fondos mutualistas y fondos de pensiones, que controlan grandes bloques de acciones. Tan solo los fondos de pensiones tiene el control de al menos la mitad. Estos porcentajes sugieren que las instituciones dueñas, como inversionistas, tiene el tamaño y los incentivos para disciplinar a los administradores de alto nivel que nos son eficaces y que pueden influir considerablemente en las estrategias que escogen para la empresa. Investigaciones señalan que las instituciones y otros dueños de grandes bloques de acciones están participando más en actividades que influyen en las decisiones estratégicas de la corporación.

- Capital Social Concentrado en pocas manos

Normalmente los accionistas vigilan las decisiones y los actos de los administradores de una empresa por medio del consejo de administración. Los accionistas elijen a los miembros. El consejo de administración está conformado por un grupo de personas que han sido elegidas para cumplir con el encargo básico de defender los intereses de los dueños vigilando y controlando formalmente a los ejecutivos de alto nivel de la corporación. Los consejos tienen facultades para dirigir los asuntos de la organización, sancionar y premiar a los administradores y proteger los derechos y los interese de los accionistas. Protege a los dueños contra el oportunismo de los administradores.

Los miembros del consejo están clasificados en:

- Internos: El director de la empresa y otros administradores de alto nivel

- Externos relacionados: Personas que no participan en las operaciones diarias de la empresa, pero que tienen alguna relación con ella.

- Externos: Personas independientes de la empresa en términos de las operaciones diarias y otras relaciones.

Cuando hay una cantidad importante de consejeros externos, pueden surgir algunos problemas. Los miembros externos no tienen contacto con las operaciones diarias de la empresa y normalmente no tiene fácil acceso al grado de información sobre los administradores y sus habilidades que requieren para evaluar debidamente las decisores. Los miembros internos poseen esta información en virtud de los puestos que ocupan en la organización.