Ejercicios de finanzas SAGIC, S.A.
Enviado por Ensa05 • 14 de Mayo de 2018 • 2.202 Palabras (9 Páginas) • 517 Visitas
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Valoración de la Compañía y Conclusiones
Luego de realizar un análisis de la Cervecería Nacional Dominicana con respecto al desempeño que ha tenido en la Republica Dominicana, con sus variedades de productos tantos externos como internos es adecuado aplicar dos métodos cuyo común denominador es la aplicación de una tasa de descuento WACC, Estos son: el método de flujo de caja descontado y Método Per.
Metodología
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Metodología
Se realizó una proyección de los estados financiero de la empresa en un periodo de (5) años a partir del año 2008 Finalizando en el año 2012, contemplando una tasa de crecimiento anual de un 2%, esta tasa se encuentra fundamentada en el promedio de la tasa de crecimiento poblacional de la Republica Dominicana la cual es un factor que determina la demanda, lo que quiere decir que la demanda no crece por penetración de mercado sino por el aumento de mercado.
Hipótesis: Con el aumento de la población en República Dominicana aumenta la demanda de mayores de 18 años que posiblemente puedan consumir cerveza y en consecuencia un aumento de las ventas.
Para determinar la tasa libre de riesgo se tomó como referencia el rendimiento de los títulos de deuda pública y tasa del tesoro de los Estados Unidos.
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Para iniciar el proceso de valoración debemos calcular la tasa de descuento la cual depende de si se calcula el valor para los accionistas o el valor de la empresa de Sharpe Lintner (1965) que nos indica cual sería el costo de oportunidad de los recursos invertidos (Recursos propios) en la compañía pero asociados al riesgo que implica la inversión seria así.
Rf + (Rm – Rf) * B
Para determinar la tasa libre de riesgo se tomó como referencia el rendimiento de los títulos de deuda publica
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CAMP
2008
2008
2010
2011
2012
TASA LIBRE DE RIESGO
0.80%
0.60%
0.60%
0.60%
0.50%
TASA DE MERCADO
19.70%
20%
20.1
19.6
18.7
BETA
0.7
0.75
0.47
0.5
0.39
KE
14%
15%
9.70%
10.20%
7.60%
Fuente: Cálculos propios.
1era Fase. Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
La tasa adecuada para descontar los flujos de caja es el WACC cuyo objetivo en esta valoración es ponderar los costos de todas las fuentes de financiamiento que utiliza la Cervecería Nacional Dominicana, para obtener el WACC, debemos tener en cuenta el CAPM, Kd Es la tasa de interés que cobran por los pasivos, el valor de la deuda, el impuesto sobre la renta y el valor del patrimonio.
Los resultados Obtenidos fueron los siguientes:
DETALLES
2008
2009
2010
2011
2012
ACTIVOS TOTALES
29291
29259
30436
27793
35877
DEUDA FINANCIERA
14395
14548
14897
11975
9809
PASIVOS TOTALES
18929
18313
18483
15352
16776
CAPITAL PATRIMONIAL
10362
10946
11953
12441
19101
% DEUDA
64.62
62.52
63.10
52.41
57.27
% PATRIMONIO
35.38
37.41
39.27
44.76
53.24
KE
14%
15%
9.70%
10.20%
7.60%
(1-T)
0.73
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