El vicepresidente de finanzas de Marriott prepara sus recomendaciones para la toma de decisiones de los futuros proyectos

...

En la tabla B se indican las tasas de interés de los títulos de gobiernos para 1, 10 y 30 años.

Dado que los activos de Marriott tienen una larga vida útil, se consideran los títulos a 30 años, que es de 8,95%, a esta cifra se le suma la prima de cada división, obteniendo:

[pic 9]

- Calculo del WACC para la empresa y sus divisiones

WACC con rendimiento de mercado aritmético:

[pic 10]

WACC con rendimiento de mercado geometrico:

[pic 11]

Conclusión

Para los cálculos presentados se realizan en paralelo el cálculo de CAPM y WACC en base a los rendimientos de mercado aritmético y geométrico con el objeto de poder definir la mejor tasa, que permita maximizar el valor de la compañía.

Se concluye que para ambos cálculos (diferentes tipos de rendimientos de mercado) la tasa WACC es menor, mientras mayor es el nivel de deuda. A la inversa podemos decir que con mayor nivel de patrimonio la tasa WACC es mayor y por lo tanto es más riesgosa y debemos exigir una mayor rentabilidad.

Al lograr separar las divisiones de Marriot y calcular la tasa individual, logramos tener una herramienta que nos permita analizar cada proyecto de forma más certera, con sus propias condiciones internas y externas a la organización.

Finalmente, sobre los diferentes cálculos obtenidos de WACC, yo recomiendo utilizar la tasa calculada con el rendimiento de mercado Geométrico, debido a que el cálculo geométrico es más fiable, porque refleja de mejor forma los efectos de la composición de cada periodo, mientras que la aritmétrica no lo hace, es un promedio simple.