Tema 11: Contratos del mercado de valores. Mercados primarios y secundarios

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Los “otros”, son genuinamente derivados (tienen características que los hacen más derivados, pe, negociarse a través de ECC).

Se le llama bursátil por pura tradición, porque hoy la bolsa es un mínima parte.

Se le llama de capitales, porque cuando el contrato subyacente es el de cociedad, lo que busca la gente es integrar su CS. También en un sentido general de tráfico de grandes capitales o grandes sumas de dinero.

El más técnico es llamarlo de instrumentos, pero le llamaremos de valores.

2.3.1. PRIMARIO/ DE EMISIÓN/ DE OFERTAS PÚBLICAS.

Un mercado de ofertas públicas es un falso mercado. Porque en un mercado normal hay oferta y demanda. En uno de ofertas públicas es un monopolio.

Cuando emitimos valores, los ponemos en circulación, lanzamos ofertas al público para que los compren, y no constituyen un mercado, porque hay un monopolio de oferta. El que ofrece es uno.

Las ofertas públicas lo son de venta. Además de ser OPV, son OPS (ofertas públicas de suscripción), porque el público compra valores nuevos, que no existían.

Se llama primario porque los valores van a circular por vez primera.

El negocio estrella es la oferta.

2.3.2. SECUNDARIOS/ DE NEGOCIACIÓN/ BURSÁTILES.

El negocio estrella es la cvta, o en derivados contrato aleatorio. Se intercambian instrumentos. Tradicionalmente se le llamaba bursátil porque era el único que había.

2.3.2.1. OFICIALES/ REGULADOS/ AUTORIZADOS/ REGULARES (43).

De menor a mayor estandarización:

5º. Estandarización 0. Las operaciones son diseñadas ad hoc. Son operaciones masivas de corporate finance, off the market masivas. (M&A).

Una merger no es solo fusión en terminología americana, sino otras como escisiones, cesión de rama… para nosotros son modificaciones estructurales.

Las acquisitions en cambio, son y serían todas aquellas operaciones de corporate que no son modificaciones estructurales, y que son más bien modificaciones de capital. Pe, OPV que no son OPS, pe, OPS, operaciones de equity swap, sin swap, compras en bloque de patrimonio que no tengan la consideración de modificación estructural como cesiones temporales de patrimonio etc.

Lo importante de este grupo es que no están estandarizadas.

4º. OTC (over the counter). Generalmente entre bancos, pero puede no. Es una operación al margen de corporate finance, es puramente financiero, está al margen de las empresas, son pura especulación, pura inversión. Tienen ALGUNA capacidad de estandarización, a diferencia de las anteriores.

Pe, el banco A hace con el B una OTC. Luego A o hace con C, y copia la OTC que hizo con B casi casi. Y luego al hacerlo con D, las copia ambas. Acaban tornándose CGC, generalizándose, aunque ambas partes son fuertes.

Se acaba llamando OTC market, porque aunque sean individuales, acaba repitiéndose y se crea este mercado.

3º. Si se repiten mucho las OTC, acabamos formando un mercado semi organizado. Los tratos preliminares. Pe, el sistema de búsqueda de brokers, medios de transmisión al bróker… En la medida en que más procesos se repitan, hablaremos de semi.

2º. Cuando todos los procesos se repiten, son ya los mercados organizados el precontrato (tratos preliminares), el contrato (perfección) y postcontrato (cumplimiento), siempre se hace igual. Mientas una Administración Publica no reconozca al mercado su condición de tal, se denomina organizado no oficial.

1º. Si se reconoce, se habla de mercado además de organizado, oficial. Esta oficialización recibe diferentes nombres:

1º) Oficial. Reconocido administrativamente. Lo usa la LMV

2º) Regulado. Lo mismo en terminología MIFID. Regulado conforme a MiFiD 2 (Market in Finanacial Instruments Directive).

3º) Autorizado. Es un término doctrinal del derecho administrativo.

4º) Regulares (43 del nuevo TRf). Mercados de funcionamiento regular significa que es oficial porque lo bendice la A, pero que además es estándar. Si reúne ambas, se habla de esto.

Dentro del 1 hay:

- BOLSAS DE VALORES (52) O DERIVADOS EX LEGE (53)

Hay 4+1. Madrid, Barcelona, valencia y Bilbao, y el sistema de unión, que es en donde cotizan los que cotizan en al menos dos. Este sistema de interconexión, que técnicamente se llama SIBE, es el mercado continuo (nombre periodístico). Cuando la gente ve el mercado continuo, se cree que es la bolsa de Madrid, pero es el SIBE, que está en el mismo sitio. Y en realidad, dentro del SIBE, estamos viendo una fracción del mismo que es el Ibex 35 (de las 200 que hay en el SIBE aproximadamente).

Habría como niveles: nada, MAB, una bolsa, mercado continuo, Ibex, Eurostoxx 50.

Los ex lege, es porque la ley puede crear mercados de derivados distintos de los de opciones y futuros, y se podrían negociar a modo de bolsa. Pero esto del 53 todavía es una previsión.

Dentro de la bolsa se puede contratar:

- De modo ordinario.

- De modo extraordinario. No por el cauce normal, sino en mercados de operaciones especiales, que no es que no estén reglamentados, sino que son más personales. Pe, si vendo mis acciones de telefónica, el ordenador las vede a cachos al bróker que sea, que representará a quienes sean. Según haya dado la orden en condiciones de precio, tiempo y cantidad, más las condiciones especiales que haya introducido (pe, fill or kil), el sistema casa, asigna, chupa, asigna contrapartes. En un mercado de extraordinarias, se puede conseguir cierta personalización de compradores y vendedores.

- Pe, aplicaciones, que hay convenidas y no convenidas. Convenida: hay un bróker pero para 2 partes, por lo que ya hay cierta personalización. Aunque no sabes quién es la contraparte, solo es que hay un bróker único, en vez de lo normal, que es que haya dos brókers. Convenidas es que julio quiere vender a Javier sus 700k euros