Fundamentos y Valoración DFC

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DESCUENTO DE DIVIDENDOS DE GORDON-SHAPIRO

Fórmula: D(1+G)/(R-G)

R = (TASA LIBRE DE RIESGO + BETA)*(RIESGO DEL MERCADO - TASA LIBRE DE RIESGO)

R= 0.0325+1.1*(10-0.0325)

- Valoración esperada por mercado:

D(1+G)/(R-G) = 0.5*(1+0.0475)/(11-0.0475) = 8.38

Si contamos con 3.200.000.000 acciones, entonces:

- * 8.38 = 26,816,000,000

- Valoración esperada por acreedores:

D(1+G)/(R-G) = 0.5*(1+0.0525)/(11-0.0525) = 9.15

Si contamos con 3.200.000.000 acciones, entonces:

- * 9.15 = 29,280,000,000

- Valoración esperada por activos libres de riesgo:

D(1+G)/(R-G) = 0.5*(1+0.0325)/(11-0.0325) = 6.66

Si contamos con 3.200.000.000 acciones, entonces:

3.200.000.000 * 6.66 = 21,312,000,000

- Realizar un análisis y comparativa de resultados (3 puntos):

a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

b. Explicar las diferencias entre ellos.

Respuesta:

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a.

[pic 1]

b.

ANALISIS

DIFERENCIAS

En la capitalización bursátil nos damos cuenta del valor total de mercado de una compañía. En otras palabras, es el dinero que habría que pagar para comprar la empresa entera si la comprásemos al precio actual de cotización en bolsa. Por este motivo para esta empresa notamos que es una muy buena opción valorizarse por medio de este método, ya que la acción del mercado se encuentra muy bien cotizada con relación a lo valorizado en la actualidad

A diferencia de los otros dos métodos, en este caso es el más conveniente para valorizar la empresa ya que tengo una acción muy bien valorizada en el mercado comparada con los dividendos que arrojó la empresa.

El punto más importante de tener en cuenta es el precio que exista en el mercado y la estabilidad con que se mantenga.

Con los descuentos de flujo de caja podemos observar que mediante la técnica del Valor Presente Neto, es posible calcular el valor a día de la valoración de todos los flujos monetarios que se van a producir en el futuro y que nos permitirán además de valorar una empresa, calcular el valor de un proyecto nuevo de inversión y de un activo financiero. Para realizar una inversión, este método nos acerca más a la realidad de la empresa, ya que podemos mirar los flujos que se ha venido manejando, base sobre la cual nos podemos basar para una proyección más acertada al momento de venderla.

En este los flujos de caja de una empresa puede son muy predecibles debido al historial de los mismos en el transcurso del tiempo.

Se pude basar en la regla del valor presente donde "el valor de cualquier Activo financiero es el valor presente de sus flujos de caja futuros”.

Se puede escoger una tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversión.

Se puede valorizar la empresa partiendo de los flujos de caja y el valor residual.

El modelo de Gordon-Shapiro nos permite estimar el valor teórico de una acción en función del valor actual de sus dividendos futuros. Este modelo presupone un crecimiento de los dividendos a una tasa constante. Este modelo a diferencia de los otros sufre más falencias ya que es mas muy complicado obtener la tasa de retorno requerida, lo que nos puede llevar a obtener unos precios muy alejados de la realidad, no podemos saber el precio objetivo de un valor, solo podemos tener una aproximación

Se toma la tasa de crecimiento proyectada por acreedores partimos de unos dividendos reales para buscar su incremento al proyectarlos por medio del método ya establecido.

Podemos establecer la tasa de retorno, lo que lo hace un sistema un poco desfavorable porque nos puede llevar a un valor infravalorado y no se tendría una margen de seguridad a los precios en que se pueda estar cotizando actualmente.

3. Emitir una conclusión final, mencionando las ventajas y desventajas de cada método. ¿Cuándo es más aconsejable usar uno u otro? (3 puntos)

Respuesta:

Acabamos de ver algunos de los muchos métodos que tenemos para valorar una empresa, algunos más complejos que otros, empezamos por la valorización por medio de la capitalización bursátil el cual tiene como favorable que si el mercado se encuentra en aumento de las acciones de la empresa, sería muy buen negocio para vender, pero si al contrario el mercado accionario está por debajo puedo perder mucha inversión.

A diferencia de la valorización por medio de los descuentos de flujo de caja tengo un piso un poco más estable del cual me puedo apoyar ya que parto de los flujos de

efectivo generados directa mente por la empresa en algunos años lo que hace más posible calcular el valor a día de todos los flujos monetarios que se van a producir en el futuro; a diferencia del método de Gordon - Shapiro donde tomamos mucho riesgos al realizar las proyecciones estimadas lo que puede guiarnos a valores exagerados o lejos del mercado real.

Si la acción en el mercado tiene un precio favorable podemos utilizar la valorización por capitalización bursátil.

Si la empresa ha mostrado en su historia reciente unos flujos de efectivo anuales constantes, seria buen momento para utilizar la valorización por descuentos de flujos de caja.

ARTURO SILVA GIRALDO