Fundamentos de Valoración y DFC Caso práctico

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 Fundamentos de Valoración y DFC

Caso práctico

Presenta: Otto Manrique López Márquez, 44 años.

Formación: Ingeniero Civil, Master Matriculado: Dirección y Administración de Empresas (MBA),

20 años de experiencia en el área de ingeniería hospitalaria.

Puesto Actual: Jefe del Departamento de Gestión de Riesgos, de la División de Infraestructura,

del Instituto Salvadoreño del Seguro Social.

Fecha: 18 de noviembre de 2018.

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Para el cálculo de los 3 primeros métodos de valoración, he tomado la decisión y el críterio contable de utilizar el valor de Pasivo Exigible, como la sumatoria de los pasivos totales(pasivos corrientes y no corrientes); sin embargo y como otra alternativa de cálculo, de  los Pasivos Totales se puede descontar el valor correspondiente a las “Provisiones”, ya que éstas si bien son obligaciones expresas a largo plazo, pero que son indeterminadas en cuanto a su valor exacto y a la fecha en la que se produciran, con lo cual descontando las Provisiones, se obtienen los siguintes resultados: Valor Contable: 9,203,219.00 euros; Valor Contable Ajustado:9,996, 383.90 euros, y Valor de Liquidación: 558,985.54.  

1. Realizar un análisis y comparativa de resultados(4 puntos).

1. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

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Al analizar y realizar una comparación de los resultados antes gráficados, podemos mencionar lo siguiente:

• Los 3 primeros métodos  de cálculo (valor contable, valor contable ajustado y valor de liquidación) están basados en el Balance y los Estados Finacieros de una empresa, en un periodo determinado, por lo tanto éstos se constituyen en un método de valoración estático, debido a que no valoran la situación futura de la empresa y tampoco consideran el valor temporal del dinero.
• El método de Capitalización Bursátil o valor actual de los recursos propios ese refiere a un tipo de valoración de empresas que se basa en los precios de las acciones determinadas por un mercado financiero donde se negocian dichos titulos.
• Comparando los resultados antes graficados, podemos concluir que el Valor de Liquidación es el mas bajo de todos, superior a los 288,000 euros, debido a que los Activos Totales a precio de mercado han perdido el 45% de su valor y al mismo tiempo los Pasivos Totales han incrementado en un 35% de su valor, con lo cual se disminuye considerablemente la brecha entre Activos y Pasivos y nos da como resultado un valor bastante bajo.
• El valor de la empresa por el método de la Capitalización Bursátil nos arroja un valor extermadamente alto, superior a los 37 millones de euros, esto es debido a que el precio de las acciones están estrictamente condicionadas e influenciadas por el tipo de mercados financieros donde se negocian dichos titulos, además de considerar que el valor de las acciones se encuentran sobrevaloradas con respecto a su precio real.
• Cuando analizamos el valor de la empresa por el método del Valor Contable, nos da un resultado levemente superior a los 9 millones de euros, producto de la valoración de las partidas en libros del Balance al 31 de diciembre de 2015,es decir la diferencia entre Activo total –Pasivo Total o exigible, conociendo en ese momento especifico(Diciembre/2015) el valor de la empresa, teniendo como incoveniente la existencia de distintas normativas y críterios contables.
• Con el método del Valor Contable Ajustado nos arroja un valor de 9,795,772.90 €, incrementando con respecto a lo que nos resulta con Valor Contable; esto es debido a que se han tomado las partidas del Balance a Junio de 2016, el cual ya se encuentra actualizado con los precios de mercado de algunos rubros, producto de la tasación de un perito independiente; es decir que se incrementaron algunos activos y los activos totales con respecto al año 2015,con lo cual es logico que el Valor Contable Ajustado sea superior al Valor Contable.

1. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor de la empresa.

A pesar que la selección del método más apropiado dependerá fundamentalmente de la finalidad de la valoración y del grado de conocimiento de la empresa, considero que el método más apropiado es el “Valor Contable Ajustado”, ya que la valoración de la empresa se aproxima a las cifras reales de mercado, debido a que este método ha considerado la valoración del perito independiente a junio de 2016, que es cuando se requiere se valore la empresa, igualmente considero que el valor de la empresa derivado de este método se aproxima a lo que el propietario/cliente podria esperar; sin embargo y en el caso de que la valoración de la empresa fuera requerida por un acreedor y bajo las circunstancias de una  liquidación de la compañía, debido a una imperiosa necesidad de vender la empresa para pagar sus obligaciones, el método mas apropiado sería el de “Valor de Liquidación”, ya que se obtiene el valor minímo de la compañía en caso de liquidación.