Actividades Caso práctico: «Midland Energy Resources»

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Costo de capital: para esta calculo Mortense utiliza la fórmula del CAPM, este cálculo tiene asociado una beta que fue extraída de las publicaciones de datos del mercado, para la estimación de las betas por división, Mortensen se basó en las betas de organizaciones que cotizaban en bolsa y una prima de riesgo de mercado estimada de un rendimiento de cartera diversificada la cual se espera sea superior al activo libre de riesgo.

Estas estimaciones del costo de capital, son utilizadas para la estrategia financiera del 2007 la cual está bajo 3 supuestos o proyecciones Inversión extranjera, reinversión Interna y reestructura de capital

- Calcular el coste de la deuda de Midland para ese año y explicar detalladamente los pasos dados.

Para el cálculo de deuda del consolidado tomamos

La tasa libre el rendimiento de los bonos EE.UU que es de 4,98% tomados de la Tabla 2 y un spread de 1,62% tomados de la Tabla 1.

rd= 4,98% +1,62%= 6,60%

División de Exploración y Producción

Para el cálculo del coste de deuda tenemos

De la Tabla 2 consideramos para la tasa libre el rendimiento de los bonos EE UU, para un periodo de maduración de 30 años.

Tasa libre de riesgo: 4,98%

De la tabla 1 tomamos el valor spread

Valor spread: 1,60%

El costo de la deuda será la suma de los dos: 4,98%+1,60% =6,58%

División de Refinanciamiento y Marketing

Para el cálculo tenemos lo siguiente

De la Tabla 2, consideramos para la tasa libre de riesgo el rendimiento de los bonos del tesoro de EE.UU para un periodo de maduración de 10 años

Tasa libre de riesgo: 4,66%

De la Tabla 1, tomamos el valor spread

Valor spread: 1,80

rd = 4,66% +1,80% = 6,46%

División de Petroquímicos.

Para el cálculo es similar tomando la tasa libre de riesgo el rendimiento de los bonos de tesoro de EE.UU para un periodo de maduración de 10 añ0 y un valor spread de 1,35

rd= 4,66%+1,35% = 6,01%

- Calcular el costo del capital propio de Midland para ese año y explicar detalladamente los pasos dados.

Para estimar el costo de capital del año 2007 de Midland en sus 3 actividades, utilizaremos el Capital Asset Pricing Model (CAPM) que se muestra a continuación:

r = r+ β(EMRP)

e f

Asi mismo, para este cálculo se han considerado los datos de la Tabla 2, en el que nos indica el rendimiento al vencimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. en enero de 2007.

Maturity: Rate:

1-Año 4.54%

10-Años 4.66%

30-Años 4.98%

De los cuales 10 años es para Refinamiento y Marketing y Petroquímicos, de igual manera 30 años para Exploración y Producción y Consolidado.

Para el EMRP utilizamos una prima de capital de riesgo de mercado del 5%.

Los valores de la beta son considerados de acuerdo al Anexo 5 de Información comparable.

Quedando así:

[pic 8]