Caso práctico. Modelos básicos de la valoración de activos

Nombres: Janeth Alexandra

Apellidos: Torres Torres

Fecha: 03 de marzo del 2023

CASO PRÁCTICO

 MODELOS BÁSICOS DE LA VALORACIÓN DE ACTIVOS

Planteamiento

En el mundo de las finanzas, juega un papel esencial la teoría de selección de carteras, las cuales son modelos que nos permiten elegir entre los diferentes activos existentes en el mercado para incluirlos en nuestra propia cartera de inversión. Podemos situar el nacimiento de la teoría de la selección de carteras con el modelo Markowitz, el cual posteriormente fue desarrollado a través del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model).

A continuación, se expone una tabla con los principales supuestos de ambos modelos de selección de carteras:

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Preguntas para resolver del caso:

• Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo Markowitz a la hora de elegir activos para su cartera.

Según el libro de inversiones financiera de Juan García Boza menciona que:

El modelo de selección de carteras diseñado por Markowitz se conoce como modelo media-varianza, pues reduce las variables fundamentales de un activo y, por tanto, las de elección de activos y de carteras a dos parámetros: la rentabilidad esperada o esperanza matemática de la variable aleatoria de rentabilidad, y el riesgo o desviación típica (o varianza) de la misma. (BOZA, 2013)

Al estudiar el análisis de los activos, se señala algunos supuestos fundamentales que considera Markowitz.

• La amplitud del horizonte temporal de inversión es un único periodo.
• La rentabilidad de los activos durante el periodo de tiempo dado es una variable aleatoria  cuya distribución de probabilidad para el citado periodo es conocida por el inversor.
• La esperanza matemática y desviación típica de la variable anterior constituye la rentabilidad esperada y el riesgo soportado, respectivamente.
• Los inversores basan sus decisiones únicamente en función de la rentabilidad y  riesgo esperados.
• Todos los inversores tienen un comportamiento racional con adversión al riesgo, prefiriendo, para un determinado nivel de riesgo, una rentabilidad más elevada que una más baja. O, para cualquier nivel de rentabilidad, los inversores prefieren un riesgo menor a otro mayor.
• No existen impuestos ni inflación, y los costes de transacción en la negociación de los títulos son irrelevantes.
• Todas las inversiones son perfectamente divisibles, pudiéndose comprar cualquier fracción de un activo.

De acuerdo a este apartado según los supuestos del modelo de Markowitz si es realista  en los criterios que existen diferentes grados de adversion y propensión al riesgo , que la rentabilidad es una variable aleatoria , donde se optimiza la máxima renta con el nivel mínimos de riesgo. Pero no se asemeja mucho en que la distribución porque no siempre es conocida por el inversor.

Los supuestos que planteó Markowitz y poque aplicarlos al momento de la selección de carteras de inversión, Markowitz se basa en el criterio media-varianza para optimizar la distribución de carteras de inversión, con el objetivo de maximizar el valor esperado y minimizar el valor de la varianza que por lo tanto sería el riesgo. Todos los inversores tienen un comportamiento racional con aversión al riego, donde esperan a un determinado nivel de rentabilidad, consideran un nivel de riesgo mínimo como también a un nivel de riesgo alcanzar una rentabilidad mayor que a una menor.

Entonces como determinar el conjunto de carteras eficientes

La combinación de un conjunto de n títulos da lugar a un infinito de posibilidades de inversión, pero Markowitz restringe este numero de alternativas al conjunto de carteras que define como eficientes . Entonces una cartera es eficiente cuando proporciona el máximo rendimiento para un riesgo mínimo a un nivel de rendimiento establecido. El conjunto de cartera que cumple esta condición constituye la frontera eficiente.

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Autor: Héctor Mohedano.2020