Caso: SERMARK
Enviado por Antonio • 28 de Enero de 2018 • 742 Palabras (3 Páginas) • 262 Visitas
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A continuación, se presentan los valores comparativos de las valorizaciones que cada uno realizaría sobre la empresa, considerando las tasas que consideran adecuadas. Para el caso del competidor, se utilizan los flujos con sinergias pues estas se generan directamente por la compra.
Tasa
Parámetro Usado
EBITDA
FCF
Juan Pérez
15%
20.80
7.30
16%
20.01
7.02
17%
19.27
6.76
Fondo Inversión
19%
17.92
6.29
Competidor
20%
21.33
8.79
Este cuadro nos da un rango de valor de la empresa. Si consideramos el EBITDA, el valor de la empresa estará entre 17.92 y 21.33 millones de dólares (entre 8.62 y 10.25 veces el EBITDA del 2013, valores dentro de lo visto en el mercado).
El valor más razonable de la empresa estará en función de la capacidad que tenga en generar flujos de efectivo para sus accionistas. Dado que el free cash flow sería lo más aproximado a los dividendos que se llevan los accionistas (considerando que se reparte el 100% de la ganancia), el valor de la empresa estará entre 6.29 y 8.79 millones de dólares, dependiendo de quién sea el comprador.
Finalmente para poder evaluar las alternativas se analizará el ingreso que percibiría Juan Pérez en cada escenario. Para ello se asumirá que se reparten el 100% de los ingresos generados entre los dueños (en el caso de vender al fondo de inversión Juan recibirá el 65% de los ingresos). Tenemos los siguientes ingresos para Juan:
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
VAN (15%)
No vender
0.88
0.99
1.12
1.26
1.43
1.62
1.84
2.09
2.38
2.71
8.17
Fondo Inversión
2.67
0.64
0.72
0.82
0.93
0.95
1.10
1.26
1.45
1.67
7.22
Competidor
7.88
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7.88
EVALUACIÓN
Desde el punto de vista de Juan Pérez:
Criterios
No vender
Vender al Fondo
Vender al Competidor
Ganancia para Juan Pérez
3
1
2
Tranquilidad de Juan Pérez y su familia
2
1
3
Riesgo de obtener las ganancias
1
2
3
Estabilidad de los empleados
3
2
1
Total
9
8
9
DECISIÓN
La decisión que debe tomar Juan Pérez, dependerá del peso que le otorgue a los criterios bajo los cuales analizará sus opciones. El peso que le otorgue a los criterios dependerá de lo que quiere para su futuro, el de su familia y el de sus empleados. Las opciones que resultan mejores son o no vender o vender al competidor.
- Vender Competidor: Si Juan es una persona que busca tranquilidad y mayor tiempo para poder estar con su familia, se le recomendaría vender su empresa al competidor. Bajo este escenario, el futuro de sus empleados se vería comprometido.
- No Vender: si Juan es una persona a la cual le apasiona trabajar, no debería vender su empresa. De ésta manera, Juan podría permitir que su personal
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