Casos prácticos Pinocchio SpA

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Las ventas semestrales de Pinocchio se estiman como se indica a continuación:

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Debido a la estacionalidad de las ventas, el capital circulante aumentaba gradualmente hasta alcanzar picos en el tercer trimestre cuando los inventarios estaban en su apogeo para atender la demanda en ventas por el periodo navideño y en el cuarto trimestre cuando las cuentas a cobrar llegaban a su máximo.

Riesgo de crédito

Las oportunidades crediticias se mostraban muy buenas para la empresa, esto fue aprovechado con la implementación de un plan a tres años de renovación y modernización de la planta e instalaciones que requirieron una inversión total de 16.8 millones de euros, con el objetivo de aumentar y optimizar la productividad en el ensamblaje de juguetes en base a la automatización para disminuir los costes laborales, adicionalmente en junio de 1999 vencía un crédito de casi 4.5 millones de euros que la empresa había obtenido en el año de 1992, motivos que conllevaron a obtener un préstamo hipotecario por 10.08 de euros, esto mostraba una capacidad de endeudamiento atractiva para los medios bancarios, lamentablemente por una sobreestimación de la demanda, la competencia de los videojuegos y la escasa aceptación de una nueva línea de juguetes hicieron que el año de 1999 se cerrase con pérdidas, por lo cual tuvieron que solicitar una ampliación de la línea de crédito para poder hacer frente a las necesidades de tesorería.

De acuerdo a lo mencionado se puede indicar que el escenario de un mercado altamente competitivo afectaban financieramente así como el manejo de las obligaciones a corto plazo, consecuencia de no captar el suficiente ingreso que rebajaran la cartera de clientes van formando brechas; conllevando a realizar nuevas negociaciones tanto para los cobros a los clientes como facilidades de pagos a los proveedores y de esta manera lograr un escenario más adecuado para Pinocchio.

Considero que es viable realizar la reestructuración de endeudamiento a largo plazo, teniendo en cuenta que el interés es de 5,8% frente a 6,4% que se viene pagando de endeudamiento a corto plazo.

Era imprescindible la renegociación de las condiciones de la línea de crédito sobre todo por el aumento inusitado en las necesidades de financiación que requeriría Pinocchio para el año 2000.

Para el año 2000 existe así también el riesgo de sobreestimar la demanda pues Montella y Viteri estiman un crecimiento en ventas de casi un 20%.

Clasificación de los flujos de tesorería

Flujo de Efectivo

Año 2000

Año 1999

Año 1998

Resultado del ejercicio

2.141

(28)

2.324

(+) amortizaciones

1218

1365

980

(+/-) variación clientes

-1.421

21

756

(+/-) variación inventarios

-518

1.022

-1.085

(+/-) variación proveedores

-175

-896

-119

(+/-) variación impuestos a pagar

-202

-308

14

(+/-) variación en provisiones

0

266

434

Total flujo de efectivo de explotación

1043

1.442

3.304

Compra de planta y equipo

-2.198

-7.322

-6.958

Total flujo de efectivo de inversión

-2.198

-7.322

-6.958

(+/-) Variación deuda bancaria a c/p

3.934

1.484

959

(+/-) Variación deuda l/p

6.048

5.733

Pago dividendos

-1092

-1092

-686

Total flujos de efectivo de financiación

8.890

6.125

273

Total flujos de efectivo

7.735

245

-3381

Saldo inicial de caja

1.729

1.484

4.865

Saldo final de caja

9.464

1.729

1.484

El flujo de efectivo es útil para evaluar la capacidad que la empresa tiene para generar efectivo.

De acuerdo