Direccion financiera.

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- Supuesta una tasa de reinversión nominal para los flujos netos de caja intermedios del 12% anual y constante durante los cinco años que dura la inversión, determina, refiriéndola al momento inicial de la vida del proyecto, la rentabilidad relativa neta real del mismo e indica si éste es rentable o no.

RENTABILIDAD ABSOLUTA NETA - VAN (Valor Actual Neto)

La tasa de actualización, coste medio ponderado de capital nominal es constante durante la vida del proyecto. KN= 8% formulando la siguiente ecuación:

[pic 2]

VAN = 20.000.000 + (3.000.000 / (1+0,08)) + (4.505.000 / (1+0,08))+ (6.160.770 / (1+0,08)) + (12.457.186 / (1+0,08)) + (88.699 / (1+0,08)) = 4826481’213… u.m.

AL DAR EL RESULTADO DE LA OPERACIÓN POSITIVO, PODEMOS AFIRMAR QUE ESTE PROYECTO ES VIABLE.

INFORMACION:

Nos dan una tasa de reinversión explicita anual y constante TR= 12%,

La inversión dura 5 años.

Queremos calcular la rentabilidad relativa neta real del proyecto.

Tiempo del proyecto 6 años

PROPUESTAS

CASO 1: La tasa de reinversión existe para el Flujo Neto de Caja es decir, se puede reinvertir éste a esa tasa hasta el final del año 6.

[pic 3]

= [pic 4]

rN = – 1= 0.136944817 = 13,6%[pic 5]

Rr – Kr = = 5, 5286%[pic 6]

CASO 2: la tasa de reinversión no existe para el Flujo Neto de Caja es decir, no se puede reinvertir éste a esa tasa hasta el final del año 6, por lo que los flujos netos de caja de los años 1 al 5 se capitalizan a esa tasa de reinversión hasta el año 5 y a partir de ese año se capitalizan al 0% para obtener su valor final en el año 6, actualizando la suma total de todos los Flujo Neto de Caja capitalizados 6 períodos.

[pic 7]

= [pic 8]

rN = – 1= 0.115717423 = 11,5717%[pic 9]

Rr – Kr = = 5, 5286%[pic 10]

CASO 3: La tasa de reinversión no existe para el Flujo Neto de Caja es decir, no se puede reinvertir éste a esa tasa hasta el final del año 6, por lo que los flujos netos de caja de los años 1 al 5 se capitalizan a esa tasa de reinversión, actualizando su valor final 5 períodos.

Para obtener la respuesta de si la Rentabilidad Relativa Bruta Nominal se obtendrá, debemos realizar las siguientes ecuaciones adaptándolas a cada uno de los casos que interpretamos:

- Rentabilidad Relativa Neta Real (rR – Kr),

- Tasa Interna de Rendimiento Nominal (tir)

- El Coste de Capital Nominal (Kn)

- Tasa de Inflación

[pic 11][pic 12]

= -20.000.000 + + [pic 13][pic 14]

Rn= 14,03560621 %

Con kn = 8% y g= 3%. La Rentabilidad Neta Real será:

Rr – Kr = = 0,058598118 = 5,8568%[pic 15]

3. ¿Qué flujo neto de caja anual y constante después de impuestos debería generar el proyecto a fin de que su realización hubiera proporcionado una rentabilidad absoluta neta de 5 millones de euros en el momento inicial de la inversión? Supón para calcularlo que ingresos y gastos se realizan al contado y la existencia de una tasa de reinversión para los flujos de caja del 12% anual y constante.

Con la siguiente información determinaremos el Flujo Neto de Caja:

VAN: 5.000.000 u.m.

Tasa de reinversión tr = 12% explicita anual y constante

Periodo 5 años.

Cobros y Pagos de Contado

REALIZAREMOS LA ECUACION DEL VAN GLOBAL

[pic 16]

Los Flujos Netos de Caja se consideraran constantes FNCj = FNC en donde j se determinara como el factor común del sumatorio:

VAN= - D + FBC = -D + FNC [pic 17][pic 18]

A continuación determinaremos Flujo Neto de Caja con la siguiente información:

VAN= 5.000.000

D= 20.000.000

Tr= 12%

Kn= 8%

n = 5

S5/ 0, 12 = a5/0, 12 (1+0, 12)5

5.000.000 = - 20.000.000 + FNC = -25.000.000 + FNC [pic 19][pic 20]

FNC = = = = 5.782.157.376 u.m[pic 21][pic 22][pic 23]

- Contesta nuevamente al primer apartado con el supuesto de que la empresa por la financiación del equipo soporta anualmente unos gastos financieros de 850.000

Al Realizar el Flujo de Caja Neto con el agregado de UN GASTO FINANCIERO DE FINANCIACION, llegamos a la conclusión de que no se afecta el Flujo de Caja Neto Antes de Impuestos, ya que el pago de intereses no se considera una salida de dinero a esos efectos.

En lo que si notamos la afectación son los impuestos a pagar.

CALCULO DE IMPUESTOS

0

1

2

3

4

5

6

ingresos del periodo

12000000

16640000

21632000

22497280

23397171,2