LA TESIS DERIVADOS FINANCIEROS CAP 1 2 3 4

...

Perla, Fierros (2012), Desarrollo una investigacion titulada : ”El mercado de derivados financieros y su impacto en el valor de las empresas en México”. En esta investigación se concluye con base en los resultados obtenidos para las empresas en general y en los resultados obtenidos por sector económico, que la utilización de instrumentos de cobertura no incrementa el valor de mercado de las empresas en México.

Antezana Soliz, Minaya Paniura, & Torrejón Aguilar ( 2013), Desarrollaron una investigacion titulada: “Hacia una cultura de cobertura financiera en el Perú: estudio de la situación de los instrumentos derivados y la propuesta de un mercado de futuros”. En esta investigacion se concluye que el establecimiento de un mecanismo de negociación de derivados financieros, como una Bolsa de Productos, permitirá que más empresas expuestas a riesgo de mercado, 36 por tipo de cambio y tasas de interés, puedan contratar instrumentos de cobertura.

2.2.- BASES TEORICAS

2.2.1.-BASES TEÓRICAS SOBRE DERIVADOS

FINANCIEROS.

DERIVADOS FINANCIEROS

Según BCRP, “Los derivados financieros son contratos que basan sus precios en los de otros activos que les sirven de referencia a los que se denomina activos subyacentes. Los derivados pueden ser utilizados como instrumentos de cobertura de riesgo o de negociación, lo que facilita la transferencia de riesgo entre los agentes económicos: mientras algunos buscan protegerse de los movimientos adversos en los precios de un activo, otros asumen riesgos con el fin de obtener una ganancia.”

Los derivados se negocian en mercados organizados y en mercados no organizados:

- Los mercados organizados, llamados bolsas de derivados, son aquellos en los que los términos de los contratos están estandarizados por la bolsa en cuanto a montos, plazos y garantías. En las bolsas de derivados financieros se puede negociar contratos de futuros u opciones de activos financieros.

- En los mercados no organizados, llamados over the counter (OTC), los contratos se realizan a medida de las necesidades de las partes en términos de plazo y monto. En estos mercados se negocian los forwards de activos financieros.

CONTRATO ADELANTADO O FORWARD

FOWARD DE DIVISAS

Los forwards sobre divisas son ampliamente utilizados por bancos y corporaciones para así manejar el riesgo en el diferencial cambiario. Por lo tanto Microsoft tiene un excedente de euros porque tendrá que venderlos, o su equivalente, tiene un faltante de dólares porque tiene que comprar dólares. Un forward de divisas es especialmente útil en esta situación, porque permite a Microsoft fijar la tasa de cambio a la cuál venderá los euros y comprará los dólares en tres meses Cuando Microsoft reciba los euros, luego los convertirá a dólares. CFA Institute, Op. Cit. Pág. 42.

Determinación del precio del forward Para la determinación de los tipos de cambio forward se toma en cuenta el tipo de cambio spot (por ejemplo, soles por dólar); el diferencial de tasas de interés (por ejemplo, el diferencial de tasas de interés entre soles y dólares) y el plazo de vigencia del contrato:

Fp = Sp x [ (1 + R S/.) / (1 + R $ )] n/360

donde:

Fp = Tipo de Cambio forward

Sp = Tipo de Cambio spot (al contado)

RS/.= Tasa de interés en soles (efectiva anual)

R$ = Tasa de interés en dólares (efectiva anual)

n = Plazo

Tipos de forwards Existen dos tipos de operaciones forward de acuerdo a su modalidad de liquidación:

con entrega o Full Delivery forward (FDF) y sin entrega o Non Delivery Forward (NDF). Las operaciones con entrega, son aquellas en las que al vencimiento se intercambia el monto pactado de las monedas establecidos en el contrato forward, mientras que en las operaciones sin entrega, al término del contrato se compensan únicamente las ganancias o pérdidas cambiarias que resulta de aplicar la diferencia entre el tipo de cambio pactado y el tipo de cambio spot al vencimiento sobre el monto (nocional) establecido en el contrato forward. Para las operaciones forward sin entrega de inversionistas locales, el tipo de cambio spot que se utiliza el día del vencimiento es el correspondiente al promedio de los tipos de cambio interbancario de compra y de venta de las 11 a.m., publicado por la agencia Reuters. Si se trata de inversionistas no residentes el tipo de cambio spot del día de vencimiento corresponde al tipo de cambio promedio compra-venta publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros del mismo día.

TIPOS DE FORWARD

Como se ha logrado indicar, el contrato de forward es muy versátil en su utilización, por lo que se puede mencionar algunos tipos de este tipo de contrato que actualmente se utilizan dentro del mundo financiero y mercantil, tales como los siguientes:

EQUITY FORWARDS

El Equity Forward es un contrato por medio del cual se pueden comprar / vender acciones individuales o un portafolio de acciones a una fecha futura. En la mayor parte, las diferencias en estos dos tipos de equity forwards son mínimas, dependiendo si el contrato se enfoca en una sola acción o en un portafolio de éstas. CFA Institue, (2009) pag 35.

FORWARDS DE BONOS Y TASAS DE INTERÉS

Los contratos de forward de bonos son similares a los contratos de forward de tasas de interés, pero los dos son instrumentos diferentes. Los contratos forward sobre bonos, de hecho, no son más difíciles de comprender que los equity forwards, ya que al igual que éstos últimos, se pueden crear forwards para un solo bono o para un portafolio de bonos.80 Al igual que los tipos de forward anteriores, los forward sobre tasa de interés, tal y como su denominación lo indica, regulan y mitigan el riesgo sobre las alzas o bajas sobre tasas de interés que se puedan tener para una determinada negociación, creando así estabilidad en el negocio que le dio origen como en los resultados finales.

FORWARD DE COMMODITIES

Aunque existe una gran negociación de forwards financieros, también se