Negocios INTRODUCCIÓN.

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Inversión en Capital de Trabajo: Para el cálculo de su aumento, los activos corrientes se les restaron los pasivos corrientes del año 2014, para conocer las necesidades de capital de ese año, luego se estimó cuanto porcentaje de las ventas representa dicho monto, y este se proyectó para los años de la evaluación, analizando si habían excesos o déficit de capital de un periodo a otro.

Cálculo de valor terminal: Para el cálculo del valor terminal o valor de desecho, se utilizó la fórmula de perpetuidad creciente y el luego se proyectó un nuevo año el 2016 para conocer el flujo de ese periodo, para así utilizar el flujo representativo, es decir, ese valor que tendrá la empresa proyectando los flujos hacia el infinito.

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Desarrollo

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Utilizando los múltiplos de empresas del rubro de las isapres obtenidos a través de economatica, se calculó la mediana de estos datos para realizar el cálculo del valor de la empresa Banmedica y el valor de la acción mediante los múltiplos EV/Ebitda y P/U.

La mediana de EV/Ebitda es un indicador que muestra la utilidad obtenida por una empresa sin tener en cuenta los gastos financieros, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Esto quiere decir que es un indicador de rentabilidad absoluta y muestra qué tan rentable es el negocio por sí solo, sin tener en cuenta los factores anteriores, este factor nos dio un valor de 10,28 lo que nos indica la cantidad de años en que se recupereria el valor de la empresa a través de su Ebitda. Por otra parte la mediana de P/Ut nos dio un valor de 18,54; esto nos da a conocer los años que tardará el inversionista en recuperar la inversión por medio de los dividendos, entre más bajo sea el resultado de la operación se considera mejor para el inversionista ya que estaría pagando menos por cada peso que gana la empresa. Entre más alto, sería el efecto contrario.

Se puede ver claramente que el valor de la mediana de la razón P/U es más alto que el de la razón EV/Ebitda, es decir, que por el método de Ebitda se recupera antes la inversión, esta diferencia se debido a que este último dato no considera el pago de interés, impuestos, depreciación y amortización lo cual es una ganancia bruta y obviamente así se recuperará más rápido la inversión.

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Conclusión

Mediante el trabajo realizado se logró aplicar y desarrollar los conocimientos adquiridos en cuanto al costo de capital de una empresa real, en este caso Banmédica S.A.

Con los datos recolectados en las distintas páginas de información, se determinó en primera instancia la tasa Pk la cual es de 6,4186%, y por medio del modelo CAPM se calculó el costo patrimonial exigido por los accionistas de Banmédica el cual es 6,5955%. Además se logró determinar el costo de capital promedio ponderado (WACC) que corresponde a la tasa de descuento que se considera es la herramienta fundamental de análisis y valoración de Banmédica en función de los flujos de caja presentes como futuros, donde obtuvimos como resultado un valor de 5,7440%.

Referencias

http://www.empresasbanmedica.cl/documents/PUMEM_201412_96528990_20150414_111711.pdf

http://www.banmedica.cl/HOME/Informaci%C3%B3nInstitucional.aspx

http://www.empresasbanmedica.cl/memorias.html

http://si3.bcentral.cl/Boletin/secure/boletin.aspx?idCanasta=1MRMW2951

http://www.svs.cl/portal/principal/605/w3-channel.html

Anexos

Anexo 1

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Anexo 2

calculo de variaciones en el balance general.

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Anexo 3

Según el SII el cambio de la tasa de impuestos para los siguientes años.

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