Caso Alianza Estratégica de Bang & Olufsen y Philips N.V.

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el mercado.

3) Muchas alianzas estratégicas son inestables. ¿Cree usted que ésta acabe probablemente en una venta voluntaria del resto de B&O A/S a Philips, que continúe como una alianza viable o que se separen?

Creo que la alianza entre B&O será viable a un largo plazo. Para empezar, Philips adquirió ciertos derechos sobre B&O, pero no se convirtió en un accionista que formara parte de la junta directiva o bien que decidiera el rumbo de toda la empresa (con excepción de vetar pero no elegir al presidente de la junta). Además de ello, B&O no está en la obligación de sólo comprar a Philips, permanece su libertad en toma de decisiones a quien puede comprar sus productos. Dicha combinación da la noción de que las operaciones de B&O no se ven “invadidas” por Philips, al contrario, es una muestra evidente de apoyo con la expectativa de utilidades muy altas de esta alianza, y dado el nivel de apoyo y “privilegios” otorgados, no se espera que la relación acabe pronto.

Considero también que B&O no venderá voluntariamente el resto de la compañía a Philips ya que el comportamiento de los principales accionistas es el asegurar que el control permanezca entre los mismos daneses.

4) ¿Cómo pueden obtener B&O Holding fondos en el futuro para mantener su participación en las acciones si B&O A/S crece en forma importante?

B&O podría primeramente optar por emitir acciones del tipo B, lo cual sería que entregan menor cantidad de votos por cada acción emitida. Dado el crecimiento de B&O, es de esperarse que se encuentren muchos interesados en la misma. Siempre existe el riesgo de perder una parte menos importante de sus acciones.

Por otro lado, B&O podría adquirir fondos de instituciones financieras dado que la capacidad de pago de B&O aumenta a medida crece. Esta es la manera más común quizás de adquirir fondos sin la necesidad de sacrificar control de la empresa. Con esto mismo, tiene que tener cuidado considerando que puede afectar su nivel de riesgo y afectar el precio por acción.

5) ¿Por qué esta dispuesta Philips a pagar una prima sobre el precio de mercado para comprar B&O A/S?

Philips identificó que si B&O A/S estuviese dispuesto a vender acciones tipo A nuevamente al mercado, existiría la probabilidad de que un competidor comprase dichas acciones, lo cual provocaría cierta pérdida para Philips. Es más, una de las principales razones por las cuales Philips decidió realizar una alianza estratégica con B&O es el de poder reducir la posibilidad de que la competencia aumentara en su rubro, y una de las obligaciones de B&O con dicha alianza es la de otorgarle el derecho a comprar el 25% de las acciones en el caso que se fuesen a vender a futuros inversionistas, protegiéndole de que un competidor pudiese ver sus propias actividades.