Caso Flash Memory Inc

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Flash Memory, Inc.

Integrantes: Felipe Barriga

 Fernanda Sánchez

Fecha: 27/10/2014

1. Suponiendo que la empresa no invierte en la nueva línea de productos, proyecte el estado resultado y el balance al cierre del ejercicio 2010, 2011 y 2012. Basado en estas proyecciones, estime el financiamiento externo requerido por la empresa Flash Memory: en este caso, todo el financiamiento externo requerido toma la forma de cuentas por pagar a partir del banco comercial, para el mismo período.

Estados resultados, 2007-2012 (miles de dólares excepto ganancias por acción)

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• Para las Ventas netas de los años 2010. 2011 y 2012 se consideraron las estimaciones presentadas en el caso.
• El Costo de bienes vendidos equivale al 81,1% de las ventas netas. Esta información aparece en el Anexo 3.
• El Margen bruto es el resultado entre la diferencia entre las Ventas netas y el Costo de bienes vendidos.
• La Investigación y desarrollo equivale al 5% de las Ventas netas. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Ventas, generales y administrativos equivale al 8,36% de las Ventas netas. Esta información aparece en el Anexo 3.
• La Utilidad operativa es el resultado de la diferencia entre el Margen bruto calculado anteriormente menos la Investigación y desarrollo y Ventas, generales y administrativos.
• Los Gastos por intereses corresponden al saldo de la deuda a principio de año x tasa de interés. En este caso la tasa de interés está constituida por la tasa de interés del banco y la tasa preferencial, la suma de estas es 9,25%. Esta información aparece en el caso y en el Anexo 3.
• Otros ingresos (gastos) están fijados en $50.000 de gasto cada año entre 2010 y 2012. Esta información aparece en el Anexo 3.
• La Utilidad antes de impuesto sobre la renta es el resultado de la diferencia entre la Utilidad operativa menos los Gastos por interés y Otros ingresos (gastos).
• Los Impuestos sobre la renta están definidos en el caso como 40%.
• La Utilidad neta es la diferencia ente la Utilidad antes de impuesto sobre la renta menos los Impuestos sobre la renta.
• La Utilidad por acción  es el resultado de dividir la Utilidad neta de la empresa por el Número de acciones en circulación y multiplicado por 1.000.

Balances generales, 2007-2012 (miles de dólares excepto número de acciones en circulación)

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• El Efectivo equivale al 3,3% de las ventas entre los años 2010 y 2012. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Las Cuentas por cobrar equivalen a 60 días de ventas pendientes. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Los Inventarios equivalen a 60 días de ventas pendientes. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Los Gastos pagados por adelantado equivale a 0,4% de las Ventas netas. Esta información aparece en el Anexo 3.
• El Total de activos circulantes es la suma del Efectivo, Cuentas por cobras, Inventarios y los Gastos pagados por adelantado.
• En el caso se indica que la proyección para Propiedad, planta y equipo, al costo aumentaría $900 cada año desde el 2010 hasta el 2012.
• La Depreciación acumulada equivale a la depreciación acumulada inicial más 7,5% del valor de Propiedad, planta y equipo inicial, al costo. Esta información aparece en el Anexo 3.
• La Propiedad, planta y equipo, neto  es la diferencia entre Propiedad, planta y equipo, al costo menos la Depreciación acumulada.
• El Total de activos es la suma del Total de activos circulantes más la Propiedad, planta y equipo, neto.
• Las Cuentas por pagar equivalen a 30 días de compras. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Los Pagarés por pagar fueron calculados mediante la diferencia entre el Total pasivos circulantes y los distintos ítems que lo componen a excepción de los Pagarés por pagar, dando como resultado el valor de estos pagarés.
• Los Gastos acumulados equivalen a 0,73% de las Ventas netas. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Los Impuestos sobre la renta por pagar equivalen al 10% del gasto de Impuestos sobre la renta. Esta información aparece en el Anexo 3.
• Otros pasivos circulantes equivale a 0,62% las Ventas netas. Esta información aparece en el Anexo 3.
• El Total pasivos circulantes está compuesto por la suma de las Cuentas por pagar, Pagarés por pagar, Gastos acumulados, Impuestos a la renta por pagar y Otros pasivos circulantes. En este caso como no se conocía del valor de los Pagarés por pagar en los años 2010, 2011 y 2012, se calculó el Total pasivos circulantes con la diferencia entre el Total de pasivos y capital accionario menos el Patrimonio total, dando como resultado el Total de pasivos circulantes.
• Las Acciones comunes a valor par están definido en la información entregada en el caso.
• El Capital pagado por encima del valor par  es información entregada en el caso.
• Las Utilidades retenidas  son la suma entre las Utilidades netas y las Utilidades retenidas del período anterior.
• El Patrimonio total es la suma de las Acciones comunes a valor par, el Capital pagado por encima del valor par y las Utilidades retenidas.
• El Total de pasivos y capital accionario es la suma de Total de pasivos circulantes y el Patrimonio Total. Debido a que no se conocía el valor del Total de pasivos circulantes, el valor del Total de pasivos y capital accionario es igualado al Total de activos, esto permite el cálculo de datos como el Total de pasivos circulantes y a su vez también con este último el Pagaré por pagar.
• El Número de acciones en circulación está definido en la información entregada en el caso.

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• Las Compras constituyen hasta un 60% del costo de bienes vendidos. Esta información se entrega en el Anexo 3.
• Las Compras promedio diarias son las compras del período dividas por los 365 días que componen el año.

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• El Promedio de ventas diarias es la división entre las Ventas netas y los 365 días que componen el año.
• La Rotación de inventario  es la división entre el Costo de bienes vendidos y los 365 días que componen el año.

• Estas últimas dos tablas permiten el cálculo de las Cuentas por cobrar, Inventarios y las Cuentas por pagar.

1. ¿Qué curso de acción usted recomienda en cuanto a la inversión propuesta en la nueva línea de productos?, ¿Debería la empresa aceptar o rechazar esta oportunidad de inversión?

Flujo de caja Flash Memory, Inc. 2010-2015 (miles de dólares)

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Justificación de los cálculos:

• Para las Ventas netas paras estas estimaciones se definieron en la información entregada por el caso en el tema “Oportunidad de inversión”.
• El Costo de bienes vendidos equivalen a un 79% de las ventas. En esta estimación incluye la depreciación del equipamiento. Esta información aparece en el tema “Oportunidad de inversión”.
• El Margen bruto es el resultado entre la diferencia entre las Ventas netas y el Costo de bienes vendidos. En esta ocasión también está estimado que es de un 21% y aparece especificado en el tema “Oportunidad de inversión”.
• La Investigación y desarrollo para esta nueva línea de productos se estima que será $0 durante la duración del proyecto.
• Ventas, generales y administrativos para este proyecto se mantiene lo aparecido en el Anexo 3 y las  Ventas, generales y administrativos seguirán siendo el 8,36% de las Ventas netas.
• La Utilidad operativa es el resultado de la diferencia entre el Margen bruto calculado anteriormente menos la Investigación y desarrollo, y Ventas, generales y administrativos.
• Promoción de lanzamiento tendrá un valor de $300.000 solo en el año 2011. Esta información aparece en el tema “Oportunidad de inversión”.
• La Utilidad antes de impuesto sobre la renta es el resultado de la diferencia entre la Utilidad operativa y otros gastos que se hayan realizado, en este caso solo en el 2011 se realizó el gasto de Promoción de lanzamiento.
• Los Impuestos sobre la renta están definidos en el caso como 40%.
• La Utilidad neta es la diferencia ente la Utilidad antes de impuesto sobre la renta menos los Impuestos sobre la renta.
• El Capital neto de trabajo es un 26,15% de las Ventas netas. Esta información aparece en el tema “Oportunidad de inversión”.
• La Inversión en el capital neto de trabajo equivale en un comienzo al valor de Capital neto de trabajo, pero al ser una inversión es un valor negativo. Los siguientes períodos es el valor negativo de Capital neto de trabajo del periodo menos el valor anterior Invertido en el capital de trabajo. Esta información aparece en el tema “Oportunidad de inversión”.
• En el tema “Oportunidad de inversión” se indica que la Depreciación del equipamiento” es lineal durante los 5 años que tiene de vida útil, por lo que equivale a una depreciación del 20% por cada años transcurrido.
• El Valor residual del equipamiento es 0$, ya que el equipamiento se deprecia totalmente durante sus 5 años de vida útil. Esta información aparece en el tema “Oportunidad de inversión”.
• La Inversión  en la nueva línea de productos es de $2.200.000. Esta información aparece en el tema “Oportunidad de inversión”.
• El Flujo de caja neto es la suma de la Utilidad neta, la Inversión el capital neto de trabajo y la Inversión en cada período.

Para conocer la viabilidad de esta opción se calculó la TIR y el VAN. Para calcular el VAN se debió calcular previamente CAPM y el WACC. Para estos cálculos se hizo uso la información entregada en el Anexo 4.