COSTO DE EL CAPITAL

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Los factores más importantes y relevantes para la toma de decisión de cualquiera inversión a considerar son los siguientes:

1.3.1Las condiciones económicas: Este factor determina la demanda y la oferta de capital, así como el nivel esperado de inflación. Esta variable económica viene reflejada en el tipo de interés sin riesgo y de la tasa de inflación esperada. Cuando varía la demanda de dinero con relación a la oferta, los inversores alteran su tasa de rendimiento requerida.

Las condiciones del mercado: Cuando el riesgo del proyecto aumenta el inversor exigirá una mayor tasa de rendimiento requerida, haciendo lo contrario en el caso de que aquél descendiese. Cada vez que el rendimiento requerido aumenta, el coste del capital de la empresa también lo hace.

1.3.2Las condiciones financieras y operativas de la empresa: El riesgo o variabilidad del rendimiento, también procede de las decisiones realizadas en la empresa ya que se considera una empresa potable aquella que sus ingresos son suficientemente para cumplir con el pagos a sus proveedores y cubrir sus gastos de operación.

- Determinación del costo de capital

Para determinar el costo de capital para un proyecto de inversión los analistas financieros en conjunto con los inversionistas deberán determinar algunos factores con el objetivo de reducir el margen de error y así poder obtener una visibilidad sobre la rentabilidad del proyecto en el cual se desea invertir, algunos de estos puntos para determinarlo son los siguientes:

- Determinar el costo de la deuda a largo plazo.

- Calcular el costo de las acciones preferentes.

- Hallar el costo del capital de las acciones comunes, de las utilidades retenidas y de la emisión de nuevas acciones comunes.

- Calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP).

- Determinar los puntos de ruptura del costo de capital marginal ponderado (CCMP).

Todos estos puntos son importantes contemplarlos al momento de realizar una inversión para así poder elegir inversiones a largo plazo que aumenten el valor para los inversionistas, el costo de capital es el número mágico para que los accionistas decidan si la inversión a realizar aumenta o disminuye el precio de las acciones de la empresa.

- Componentes del Capital o Fuentes de financiamiento.

1.5.1 Costo de deuda: El costo de deuda se da cuando las empresas requieren realizar inversiones con financiamiento externo provenientes de entidades bancarias en la cual se compromete cancelar la deuda adquirida en el periodo establecido con los intereses pactados, los intereses que se pactan en el préstamo dependerá del análisis que realice la entidad bancaria donde consideran la liquidez y solvencia financiera de la empresa para establecer la tasa de interés que se le aplicará a préstamo adquirido.

En el costo de deuda se contemplan los bonos corporativos como instrumentos de deudas que las empresas emiten y donde se comprometen en pagarles o devolver los intereses a los inversionistas mediantes cupones, el flujo de pagos de estos cupones se establecen al momento de ser emitidos los bonos.

1.5.2 Costo de las acciones preferente: Las acciones preferentes suelen parecerse a los bonos y a las acciones comunes ya que pagan flujos constantes de dividendos a los accionistas y también porque permiten a los dueños tener voz mas no voto ante una decisión con la junta directiva de la empresa. Las acciones preferentes suelen contar con el precio de mercado y de los dividendos que se pagan por las mismas, se dicen que son perpetuas y sus dividendos son constantes.

1.5.3 Costo de las utilidades retenidas o acciones comunes: Las utilidades retenidas o acciones comunes son las utilidades que obtiene la empresa al cierre de su periodo fiscal. La junta directiva en este momento, decide si proceden a repartir entre los accionistas o reinvertir en la empresa para aumentar su valor en el mercado y repartir la otra parte restante como dividendo. Se debe tomar en cuenta el costo de oportunidad, ya que el retorno de las utilidades deberán ser superiores a la esperada por los inversionistas, en el costo de las utilidades no se podemos predecir con exactitud los dividendos que obtendrán a futuros sobre las acciones durante el periodo establecido para el pago de los mismos.

Para el cálculo sobre el costo de las acciones comunes existen varios métodos basándose en el nivel de riesgo que pueda existir en la empresa o el pronóstico de los dividendos a futuros y la tasa de crecimiento del precio de nuestras acciones.

1.5.4 Costo de una acción común nueva: El costo de una acción nueva se produce cuando la empresa recurre a un banco de inversión para emitir nuevas acciones y evitar retener las utilidades a los accionista, estos bancos suelen cobrar un tipo de comisión que se conoce como costo de flotación debido a que la empresa se ve obligada a obtener un retorno elevado en la inversión para así cumplir con el pago de los dividendos a los accionistas y al banco.

1.6- Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC)

El costo capital promedio ponderado se aplica cuando las empresas recurren a diversas fuentes de financiamiento para invertir considerando así acciones como bonos. Cuando esto ocurre la empresa deberá calcular su costo capital ya que las inversiones provienen de diferentes fuentes en diferentes porcentaje los cuales deberán considerarse en el costo capital de la empresa, el costo promedio ponderado deberá medirse a valores del mercado y no de acuerdo a los libros.

Para calcular costo capital promedio ponderado existe la siguiente formula:

CPPC = (Deudas de terceros/total de financiamiento)(Costo de la deuda)(1-tasa impuesto)+(Capital propio/total de financiamiento)(Costo capital propio).

Podemos concluir que el método de costo promedio ponderado de capital es una herramienta que los inversionistas utilizan para evaluar las oportunidades de la inversión que la empresa o junta directiva les proponen como proyecto de rentabilidad a sus acciones, como también las empresas pueden utilizar como análisis de riesgo considerando la tasa de interés efectiva para el retorno esperado por ellos y los accionistas.

EJEMPLO COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Fuentes de financiamiento disponibles para un proyecto,