Caso paractico Wong

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Respecto a los demás rubros correspondientes al estado de situación financiera se ha tomado la decisión de promediar toda la información recibida, ya que entre periodo y periodo, no existe alguna variabilidad atípica o hecho q destacar que pueda romper con dicha tendencia. Cabe mencionar que el rubro de inmueble maquinaria y equipo está aplicando un factor en base a las ventas por el que podría mejorarse respecto al índice a tomar, porque según proyectado a partir del año 2009, el monto llega a ser flat.El ingreso diferido e impuestos diferidos están correlacionados entre los periodos, lo cual nos lleva a un resultado acorde y razonable.

Al tomar en cuenta el análisis del punto de la tasa de descuento, el estudio está haciendo uso de valores estimados en lo que respecta la proporción dada por deuda y capital para poder llegar al cálculo del WACC como tasa de descuentos empleada en flujos generados por la empresa en los periodos futuros, a la vez también está haciendo uso de información tomada de la industria (Conocida: Damodaran). Ahora bien este supuesto se ve afectado ya que lo que hace es utilizar el WACC asumiendo que la estructura de deuda vs capital se va a mantener constante, es decir que se va a establecer a razón de 61%. Según la información consultada, es no es del todo conformes, ya que según Fernandez lo que busca es tener como referencia de proporción la deuda generada a comienzo de cada periodo. Aun si la empresa deseara o lograra modificar la estructura de financiamiento, la empresa por lo tanto tendría que hacer uso de un indicador WACC diferente por cada periodo, por lo que según lo estudiado sería correcto usar como procedimiento el procedimiento de cálculo El valor presente ajustado, es el que en este caso se basa en poder llegar al cálculo del valor presente neto de una inversión ajustado por los intereses generados y cualquier elemento a favor de implicancia fiscal. La empresa recurre a su capital para poder reducir y pagar sus deudas pero también la empresa puede recurrir a préstamos de diferente razón para el mismo fin, y a la vez generaría como en gran parte de los países ahorros fiscales importantes.

Dentro de todas las variables que influyen en el momento de la valorización, se puede señalar como la del factor de nivel de penetración en el mercado y como se aprecia también el crecimiento de consumo interno también es una variable delicada por lo que se debe de tomar una postura moderada. El tema del método de valorización puede comprarse entre los múltiplos e cotización- transacción, en las que el primero es basado en estimar el valor de una entidad en base a la comparación con empresas de similares características; respecto al de transacción analiza el precio pagado en transacciones con las mismas características y dadas con anterioridad y por empresas que poseen características similares. Todo esto es basado en analogías. Como se ha comentado anteriormente uno de los múltiplos más importantes y más usados es el MARK/EBIT y EBITDA. Ahora bien, si comparamos el primer múltiplo vs el Flujo de caja financiero encontraremos una diferencia de 35.1% como desviación. Asimismo, si tomamos el segundo múltiplo comparando el de dos empresas de sector tanto Cencosud como Ewong, la diferencia entre ambas es de casi 4 veces., acotando que el ebitda de Wong ha sido de 4.6% en promedio durante los últimos 5 años, estando por encima de su principal competidor. Wong había estado creciendo casi al ritmo de crecimiento del sector y tomando en cuenta que es una excelente plataforma de negocios en el Perú.

Por ultimo al analizar el flujo de caja arrojado mediante dicha proyección, se aprecia que se está usando el EBIT neto de impuestos, tomando así el factor de corrección después del reparto de utilidades, de aproximadamente 37. En la valuación la empresa llega a ser muy por encima de lo calculado, la empresa llega a tomar para ello como múltiplo el EBIT en el periodo proyecto año 2007 mientras que la depreciación la enfoca del año 2006, lo cual genera un monto diferente (s/. 1551 k ), lo cual se muestra mas razonable que el otro método. Respecto a tener un capital de trabajo negativo no es de sorprenderse ya que esta postura está dentro de lo normal en negocios de este rubro, por razón de la dinámica de financiamiento que puede tener la empresa con los acreedores comerciales.