Caso Harvard Trabajo Práctico Administración Financiera: Análisis Caso New Heritage Doll Company

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En términos financieros, NHDC representa el 11% de los ingresos del sector de muñecas según la información del año 2009, lo que lo coloca en una posición relativamente buena en base a la alta competencia de dicho sector.

Cuenta con un margen sobre ventas del 8%.

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Previo al análisis de las propuestas de inversión que se presentarán, es necesario entender cómo es el proceso de tratamiento y aprobación de los presupuestos en la Compañía.

Los procesos de presupuesto de NHDC fueron mejorando con el pasar de los años y a medida que lograba crecer más dentro de su industria, logrando que haya una descentralización para la aprobación de los gastos de cada división.

Para el caso de las propuestas con un alto nivel de gastos, o que requerían de una visión más estratégica para tratarla, NHDC contaba con un Comité de presupuesto de capital formado por el Gerente General, el Gerente de Finanzas, el Gerente de Operaciones, el controller y los presidentes de división. Este Comité busca analizar los proyectos en base al crecimiento potencial que incurrirá en toda la compañía y no solo en la división que analiza la propuesta.

El presupuesto de capital es fijado por el Directorio, junto con la opinión de los gerentes más importantes de cada división. Este presupuesto estuvo vinculado históricamente con el 15% del resultado operativo total, que para el año 2009 equivaldría a un presupuesto de $4.050.000.

Para el análisis financiero, se proyectaba un flujo de fondos libre, al cual servía para el cálculo del VAN, la TIR y el período de recupero simple, junto con otros ratios de inversión.

La tasa de descuento que utilizaba para el cálculo del VAN y la referencia de comparación con la TIR era de acuerdo a una evaluación subjetiva del riesgo, en base a la necesidad de una nueva aceptación por parte del consumidor o nueva tecnología, altos niveles de costos fijos y un volumen mayor de producción para alcanzar el punto de equilibrio económico.

Según lo mencionado anteriormente, NHDC le asigna una tasa de descuento a cada proyecto según su nivel de riesgo bajo, medio o alto. Para un riesgo bajo utiliza una tasa del 7,7%, para el caso de un riesgo medio se emplea una tasa del 8,4% y por último para un riesgo alto se usa una tasa del 9%.

Adicionalmente, la Compañía incluye un valor terminal al cálculo del VAN para los proyectos que crean valor de una manera indefinida. Para preservar un elemento conservador, el comité de capital establece una tasa relativamente baja, basándose en el crecimiento proyectado de la industria, correspondiente al 3%.

Proyecto N°1: Expansión de la línea “Match My Doll Clothing”

Esta propuesta busca expandir la línea Match My Doll Clothing que ya existe en la Compañía. Esta línea se convirtió un éxito debido a la alta difusión que tuvo y su reciente publicidad.

La idea principal de este proyecto es crear una línea de ropa y accesorios para las muñecas que genere ventas regulares durante todo el año, de manera de solucionar el problema de estacionalidad que posee NHDC y la industria en general. Además de que podría mantener el nivel de precios actual, en base a negociar con sus proveedores y manufactureros unos descuentos por la temporada baja.

Requiere una inversión relativamente grande en I&D y marketing. De todas maneras es una línea ya aceptada por los consumidores, por lo que no genera un alto riesgo en base a la política de presupuesto de capital de la compañía. En base a lo mencionado, se le asignó un riesgo moderado con una tasa de descuento del 8,4%.

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Proyecto N°2: Creación de la línea “Design Your Own Doll”

Esta propuesta propone la creación de plataforma web donde los usuarios puedan personalizar o crear la ropa y accesorios para muñecas en base a sus preferencias y gustos.

Orientado a clientes actuales de la Compañía con muñecas reliquia, busca consolidar una mayor lealtad de sus clientes en base a la herramienta tecnológica.

Esta idea generaba una idea de conseguir altos precios de venta, ya que los consumidores tendrían un deseo potencial de obtener una muñeca personalizada por ellos mismos.

No obstante, este proyecto aumenta la complejidad de la producción y eleva los gastos de manufactura, lo que ocasiona que se necesite un mayor volumen de producción para alcanzar el punto de equilibrio económico. A su vez, todo lo mencionado previamente, provoca que para llevar a cabo este proyecto se deba desembolsar altos montos de dinero para el desarrollo de la nueva plataforma dentro de la página web de NHDC.

Esta iniciativa cuenta con un alto riesgo debido a los altos niveles de inversión, un período de recupero relativamente largo y la inclusión de elementos en la producción aún no probados, sumado a que todo el desarrollo de la plataforma y las pruebas de mercado se realizarían durante 12 meses, no consiguiendo ingresos durante ese período.

Por el otro lado, el proyecto tiene un ratio de costos fijos moderados, y apunta a conseguir la mayor aceptación y lealtad de los clientes, la fortaleza principal de la Compañía.